債券（Bond）是一種固定收益證券，發行人向投資人借錢，約定在未來定期支付利息（票面利息），並在到期日償還本金（面額）。債券可視為一張「借據」，投資人就是債權人。

債券的基本要素包含：面額（Par Value）通常為 1,000 元或 10 萬元；票面利率（Coupon Rate）決定每期利息金額；到期日（Maturity Date）決定存續期間。

債券的合理價格（理論價格）等於所有未來現金流量的現值總和。未來現金流包含：(1) 每期的票息、(2) 到期時償還的面額。

折現率使用市場利率（殖利率）。當市場利率變動時，債券價格會反向變動 — 這就是債券投資最核心的觀念。

債券價格與市場利率呈現反向關係：市場利率上升 → 債券價格下跌；市場利率下降 → 債券價格上漲。這是因為用更高的利率折現，未來現金流的現值就會變小。

此外，債券價格與面額的關係取決於票面利率和市場利率的比較：票面利率 > 市場利率時，債券溢價交易；票面利率 < 市場利率時，債券折價交易；兩者相等時為平價。

「殖利率」有好幾種定義，考試常考的有三種。當期殖利率（Current Yield）是最簡單的，只看票息和價格的關係。到期殖利率（YTM）是最重要的，考慮了所有現金流和資本利得/損失。贖回殖利率（YTC）則適用於可提前贖回的債券。

存續期間（Duration）是衡量債券價格對利率變動敏感度的重要指標。它代表債券所有現金流回收的加權平均時間（以現值為權重）。存續期間越長，債券價格對利率變動越敏感。

最常用的是Macaulay 存續期間和修正存續期間（Modified Duration）。修正存續期間可以直接估算利率變動對價格的影響幅度。

債券依發行人可分為政府公債、公司債和金融債券。依付息方式可分為附息債券和零息債券。依是否有擔保可分為擔保債券和無擔保債券（信用債券）。

此外，有些債券附有特殊條款，如可轉換公司債（可轉為股票）、可贖回債券（發行人可提前買回）、可賣回債券（投資人可要求提前贖回）。

信用評等是專業評等機構對債券發行人償債能力的評估。國際三大評等機構為Standard & Poor's（S&P）、Moody's、Fitch。信用評等越高代表違約風險越低，投資人要求的殖利率也越低。

評等分為投資等級（BBB-/Baa3 以上）和非投資等級（又稱投機等級、高收益債、垃圾債券）。兩者之間的殖利率差距稱為信用利差（Credit Spread）。

債券面臨多種風險。利率風險是最主要的，即市場利率變動導致債券價格變動。信用風險是發行人無法如期付息或還本。其他還有再投資風險（票息再投資的利率不確定）、通膨風險和流動性風險。

殖利率曲線（Yield Curve）描繪不同到期期限的債券殖利率關係。正常情況下呈正斜率（期限越長殖利率越高）；經濟衰退前可能出現倒掛（短天期殖利率高於長天期）。